報告摘要機床需求維持弱勢：根據季節性，8月份是機床銷售的全年低點。部分企業反映訂單的下滑維持在10%到20%的區間內。但幾乎所有企業都表示，景氣度已經沒有了進一步向下的空間，未來一段時間會保持穩定。

制造業投資未見改善：制造業企業的FAI增速處于持續放緩的過程中，目前已處于過去四年中的低點，而機床主要下游行業的FAI放緩幅度更大，因此也導致了機床的需求仍未有起色。

工程機械基數因素銷量同比改善：絕大部分工程機械企業反映8月份的銷量環比基本持平，與他們之前的預期一致。但幾乎所有廠商都提到了去年8月份以后的銷量下滑非常嚴重，因此普遍對未來幾個月同比數據的改善抱有樂觀態度。我們預計8月份全國挖掘機銷量在6000臺左右，環比可能將略差于季節性規律，但后續數月銷量同比回升將是大概率事件。

機床行業需求短期內難見改善總體而言，8月份機械行業的需求仍處于淡季中，在基本面上相較于7月份并未出現明顯的變化。機床企業反映訂單量的同比下滑仍在持續，幅度上已趨于穩定；工程機械企業反映本月銷量環比基本持平，同比會因去年的低基數進一步改善。8月份機械行業符合預期指數為-14%，略低于預期；8月季調后預期指數為-3.4%，基本保持平穩。

從機床企業來看：

.新訂單同比的下滑還在繼續：根據季節性，8月份是機床銷售的全年低點。部分企業反映訂單的下滑維持在10%到20%的區間內。但幾乎所有企業都表示，景氣度已經沒有了進一步向下的空間，未來一段時間會保持穩定。

.大多數企業庫存保持在合理水平：企業對于目前的情況已有充分的預計，因此庫存水平控制的較好。由于機床企業觀察到的下游企業經營狀況都不是很好，產能過剩的情況比較普遍，很多都沒有在盈利，因此一兩年內都可能看不到需求的改善。

.進口機床同樣受到需求疲弱的影響：高端機床的需求只是相對較好一些，近幾個月機床的進口也在下滑。國內企業的技術水平與國外還有很大差距，但彼此之間都很接近，行業內的過度競爭拉低了企業在高端產品上的毛利，業務開展比較困難。

機床進口開始出現下滑從國內機床產量來看，過去幾個月持續維持小幅負增長的態勢，較12年的大幅同比下滑有所改善，已經處于比較穩定的階段。而數控機床的產量占比處于緩慢提升中，據2010年的高點已經比較接近。這反映到行業的收入增速上，可以看到雖然產量下滑但是因為結構的變化，出現了小幅增長。

而今年以來進口機床無論是從數量還是金額都出現了下滑，這包括加工中心和數控機床。這顯示經濟持續偏弱的環境中，高端機床的需求也開始變差。

機床下游行業FAI增速趨緩還在延續制造業企業的FAI增速處于持續放緩的過程中，目前已處于過去四年中的低點，而機床主要下游行業的FAI放緩幅度更大，因此也導致了機床的需求仍未有起色。

從微觀數據來看，機械基礎件包括齒輪、緊固件、軸承等也是機械行業整體景氣度的指標。整體而言，基礎件的產量同比與去年基本持平，顯示整體機械行業的產成品并未有增長，產能擴張意愿低。

經過去年庫存的高增長，目前機床企業的庫存水平已經得到了合理的控制，增速不斷下滑，成為行業內為數不多的積極因素之一。

工程機械行業銷量同比在低基數上改善工程機械方面：

.調研企業反映8月銷量符合預期：絕大部分工程機械企業反映8月份的銷量環比基本持平，與他們之前的預期一致。但幾乎所有廠商都提到了去年8月份以后的銷量下滑非常嚴重，因此普遍對未來幾個月同比數據的改善抱有樂觀態度。

.采掘業的需求并未改善：挖掘機方面，廠商反饋并沒有看到采掘業的需求有改善，各地煤礦和鐵礦的運營狀態仍然不佳，預計在目前的宏觀環境下，短期內煤價和鐵礦石的價格難有改觀，只是會受到庫存周期的擾動。去年8月部分品牌的挖掘機銷量只有300臺左右，已經回到了2005年左右的水平，未來幾個月的同比增長是比較確定的。起重機廠商反饋，本月銷量的同比下滑仍在15%左右。混凝土機械方面，環比基本持平，同比能夠實現個位數的增長，主要也是由去年的低基數導致。

.8月挖掘機銷量同比在10%左右：我們預計8月份全國挖掘機銷量在6000臺左右，環比可能將略差于季節性規律，但后續數月銷量同比回升將是大概率事件。

工程機械相關行業調研：水泥需求平穩，鋼鐵淡季不淡8月下旬天氣好轉，水泥廠商都開始恢復正常生產，需求端并未出現明顯改善