工程機械行業的現狀不樂觀，一些低端的機械已經出現了嚴重的產能過剩。這也殃及到了券商行業，很多機構都在減倉工程機械股，機械研究員都在坐冷板凳，聽說已經有機械行業研究員轉行，或改為研究環保類的機械公司。

　　以“質”取勝，中聯重科二十年長盛不衰的命脈

　　“中聯重科結合自身企業特點、積極實踐科學的質量管理理念、方法與技術，堅持并靈活運用各種質量管理手段，提高企業管理決策水平、經營水平并不斷完善產品質量，在大幅度提升企業經營業績的同時，也在不斷引領行業的健康、快速發展。”

　　從工程機械行業不景氣的大環境、7名技術人員、50萬元借款的院辦小企業，到如今員工3萬多人、總資產800多億元、年均60%以上的復合增長率的A+H股上市公司，詹純新的創業史早已如同傳奇般被廣為頌揚。21年的發展，中聯重科是如何做到堅持“質量贏得未來”的堅定信念?如何造就了20余年長盛不衰的旺盛生命力?如何做到企業的高質量發展?

　　著名的“木桶理論”指出，木桶的盛水量不取決于最長的木板，而取決于最短的木板。對于企業而言，“質量”就是木板中最短的那一塊。不論在任何時候，企業只有靠質量才能贏得市場。詹純新深諳這點，所以他提出企業經營管理的核心是“質量管理”，尤其是“零缺陷”質量管理原則，要樹立中聯重科特有的質量責任觀和價值觀。從2007年開始，中聯重科引入美國質量大師克勞士比“零缺陷”質量管理的理念，并通過舉辦“創建零缺陷文化高層研討會”和全員零缺陷質量文化培訓，使得“零缺陷”質量理念在全公司得到了廣泛傳播，改變和提升了員工的質量觀念和質量責任感。

　　2012年，在行業普遍失速的情況下，中聯重科實現營業額480.71億元，實現凈利潤73.30億元。中聯重科之所以能夠連續保持營收與凈利的“逆市”雙增長，依靠的就是不斷強化的企業質量管理。沒有誰曾想到，創立之初只有50萬元借款的中聯重科，會在今時今日成為全球排名第六的國際工程機械品牌。不少人疑惑，在多元文化相互碰撞、文化差異造成溝通融合障礙的今天，中聯重科手握什么秘訣，讓老外讀懂了中國人，并在高手如云的國際市場分得一杯羹?

　　詹純新向記者坦言，事實上，一開始大家根本不知道如何與老外打交道，也交了不少學費。面對全球市場，尤其是要求苛刻的歐洲市場和制造強國日本市場，他們始終抱著一個信念，那就是要全力以赴做出中國工程機械的最高品質。憑借卓越的質量和優異的表現，中聯重科消除了“門第之見”，代表“中國制造”贏得了國際市場的信賴，也為中國工程機械向海外市場開拓，打下了基石。

　　靠著對產品質量精益求精的追求，中聯重科在激烈的市場競爭中脫穎而出。公司準確把握住每一次改革時機，通過上市、改制、引進投資者，構建共同發展平臺，完成了從研究院到國有企業、股份制公司、跨國公司的“三級跳”。

　　我們了解到，中聯重科奉行品質卓越，表里如一的質量管理理念，始終秉承追求卓越品質，愛護生存環境，保障健康安全，實現持續發展的一體化管理方針，從設計、制造和服務三方面，不斷探討質量理念和管理模式的創新，統一質量語言，將質量管理的范圍延伸到研發設計、采購、加工制造、裝配調試、包裝運輸、銷售使用、維修服務、回購再制造等全過程，形成一個環環相扣的完整質量價值鏈。

　　能夠在強手如云的國際工程機械領域中分得一杯羹，中聯重科不僅僅代表著他自己，更是代表著中國的工程機械企業。

　　先進的質量管理模式，為高質量產品打入國際市場奠定了堅實的基礎。自2008年中聯重科并購全球第三大混凝土機械制造商CIFA以來，公司對混凝土機械產品進行了結構優化和創新，在產品研發、基礎研究和試驗平臺等方面實現了全面突破，先后開發出80米以及101米混凝土碳纖維臂架泵車等一批世界頂尖產品，占據了全球行業制高點，一舉拿下了最難攻克的歐洲市場。

　　工程機械行業多數企業仍以激進的銷售策略為主，但中聯重科自去年4月底開始研究未來市場持續低迷和整個行業經營杠桿偏大的問題，逐步調整經營策略，出臺了包括“提高首付比率、加強應收賬款催收”在內的一系列市場緊縮與風險控制措施。上述經營策略從短期看會對公司的銷售和利潤造成一定的影響，但本質上體現了中聯重科“去杠桿”的思想，有利于公司的長遠發展。從公司2013年二季度的經營情況看，這些策略已取得明顯成效，目前中聯重科已經逐步走出了低谷。

　　從1992年到今天，中聯重科從蹣跚學步到成為行業巨人，20年滄桑巨變中唯一不變、始終堅守的是——質。所有中聯人堅信，“高質量”必將主導中國工程機械行業的后十年發展，企業發展只有靠品質才能贏得未來。

　　國泰君安(香港)：中聯重科復蘇步伐延長,維持“中性”

　　中聯重科3Q13凈利潤為人民幣8.89億元,同比下降33.6%,符合預期。

　　我們預計4Q13的盈利將面臨挑戰主要是1)可能出現的較高應收款減值損失2)4Q更嚴格的銷售政策。此外,由于4Q傳統為年內回款高峰期,我們對公司4Q回款情況仍持謹慎態度。展望未來,我們相信中聯重科在2014財年的銷售疲弱,市場可能需要更多的時間來消化在銷售渠道中的機械才可以再出現恢復性增長。

　　我們小幅下調FY13F-FY15F的收入4.9%,5.0%和5.0%,以反映4Q13需求疲軟和FY14-FY15的溫和增長。3Q13盈利顯示混凝土機械復蘇步伐可能會延長,需求意欲相對較弱。我們分別下調FY13F-FY15F的EPS5.3%,5.4%和5.3%。

　　我們上調公司的目標價從6.55港元至7.15港元,相當于9.2倍,8.3倍,7.6倍2013-2015財年市盈率,雖然我們下調盈利預測,我們相信新快報作出道歉解除公眾對中聯重科的虛構銷售的疑慮,可能提升估值,但行業前景可能在4Q13和2014財年仍然充滿挑戰。我們維持“中性”的投資評級。

　三一重工蓄勢謀“新”，經營方略斬獲成效

　　近年來，在行業產能過剩，國內基礎建設增速放緩的現實背景下，我國工程機械行業似乎已經告別了最輝煌的“黃金十年”。有數據顯示2011年工程機械行業銷售額同比增幅為20.7%，而2012年增幅縮減為2.96%。甚至有專家預計，在激烈的市場競爭環境下，未來全球可能只有20~30家企業能活下去，大部分企業面臨著消失或被兼并的命運。

　　對于目前的市場環境，業內龍頭企業似乎已經做好了打一場“硬仗”的準備，不久前，三一重工董事長梁穩根在一次公開場合發言表示，行業處于調整期，這對于企業而言是挑戰也是最好的機會，可以迫使企業從粗放型的增長模式中走出，集中精力提升自我實力，使企業更具競爭力。“這種調整是成長為世界級企業的一種鍛煉，一種硬功夫。”

　　當前經濟環境下，如何維持良好的發展勢頭成了近一年來工程機械行業共同的課題，無論是三一的“控風險、抓市場、降成本、選人才”還是其他企業高舉的“降本增效”口號，無一不說明了業內企業把修煉“內功”放在了第一位。

　　據了解，自今年起，三一重工以產品技術創新為驅動，對內加強成本管控、對外全面布局全球市場，通過一系列“苦練內功”的調控手段進一步夯實企業的領先地位。

　　在產品技術創新方面，今年上半年，三一連續推出多款極具競爭力的創新產品，如A8砂漿大師、C8系列泵車、V8混凝土成套設備、C9挖掘機等。產品的不斷創新帶領三一創造了建筑史上的一項項紀錄，今年，中國第一高樓平安大廈在國內受到廣泛關注，作為幕后參與者，待大樓完工后，三一將再次刷新此前一直保持的國內最高泵送紀錄，達到660米的高度。

　　在成本控制方面，三一重工著力流程管控，近年來三一先后引入流程信息化變革、制造變革、成本費用管控、商務復盤等多項措施，有效提升效率，降低成本支出。從三一重工今年的三季報可以看出，今年三一銷售、管理、財務費用均有減少，節本增效取得了顯著成果。

　　在行業不景氣的情況下，三一的全球化市場策略為其帶來了新的業績增長點，據今年中報業績顯示，三一國外市場營收同比大幅增長66.5%，實現國際銷售收入54.39億元，占公司銷售收入總額的比重高達24.6%。其中,三一美國較去年同期增長55.8%;三一亞太較去年同期增長90.1%;整合后的普茨邁斯特銷售26.6億元，同比實現較快增長。

　　自內而外的發展策略，為三一的可持續發展奠定了良好的基礎。據三一重工三季報顯示，1-9月，三一實現營收299.02億元，歸屬母公司的凈利潤29.77億元，7-9月凈利潤3.26億元，剔除會計估計變更的影響因素，第三季度凈利潤實際同比增長33.62%。三一管理層表示，通過第三數據的可以看出，近年來公司的經營戰略已初見成效，業績拐點或已顯現。

　　有行業分析師認為，隨著國內政策調整以及全球經濟變革，我國工程機械市場競爭重點將發生重大變化。首先，技術研發能力將成為競爭的焦點;其次，品牌競爭將成為市場競爭的關鍵;再次，市場競爭層次將進一步提高。專家表示，新的趨勢有利于龍頭企業做大做強，但在此之前，需要行業內的每一個企業順應變化，堅持產品創新，科學管理，完善市場布局，走可持續發展的道路。

　　三一靜待時變，長遠謀劃長遠

　　從三一重工公司在售新品來看,C8泵車市場表現符合之前預期,但A8砂漿大師的市場發展不及預期,在產品質量實現改善后銷量有望在2014年得到釋放。公司推出的新品C8市場銷量基本符合之前預期,在產品質量、耐久性、油耗等客戶滿意程度較高,據梁總的市場描述,目前處于“供不應求”狀態,預計2014年度會有較好的市場預期;而A8砂漿大師全套系列雖然市場需求量大,但由于在質量上還需改進,公司也不急于將其大力推向市場,待產品各方面性能達到要求后,再開拓該領域的市場,目前產品整改均按照計劃進行,預計該類產品在2014年將會得到釋放,按照每臺套1千萬、2014年銷售150臺套計算,2014年將帶來增加營收15億元,該細分市場存在較大市場空間。

　　從三一重工公司未來發展戰略方面來看,國際化仍然為市場開拓利器,而產品、技術、資源的國際化整合是關鍵。公司收購大象、帕爾菲格后,公司將會加大對原公司的技術、人才、資源、以及市場的開拓,實現公司的國際化戰略。

　　三一國際一洗頹風，股價飆上2.61元，抽穿了8月高位，收報2.58元，升12%，成交9,049萬元，乃今年1月下旬以來最大單日成交額。早前內地兩大重工集團關係并不和諧，隔空互相指罵，加埋煤炭業不景氣，煤機滯銷，基金經理索性遠離是非股，沽之哉，結果兩隻重工股股價一沉不起。未來內地經濟會否逐步回暖，帶動重工行業景氣回揚，尚須時觀察，但從近兩、三個月形勢看來，似乎兩大集團爭拗已暫時平息，高管都將目光重投業務發展，致力推動業務復甦，希望“和氣生財”﹗

　　針對三一的股價走勢，今年5、6月失守3元關后，轆到落1.8元水平先喘穩，如今其250日線亦在3元關，故后市再向上沖，3元乃重大阻力位，相信須有大成交及好消息配合始能成功闖關，短炒要見好識收，短線回吐宜守2.35元。

徐工打造“三大引擎”戰略

　　日前，在2013年“國家認定企業技術中心”評價中，徐工集團以總分90.4分的成績，位列工程機械行業首位，并獲評優秀單位稱號。

　　“以創新引擎、品牌引擎、信息化引擎驅動徐工國際化，助力徐工創贏全球后競爭時代,是徐工集團的必然選擇，也將是后競爭時代的必然選擇。”徐工集團董事長王民在接受媒體記者采訪時，就當今形勢下的產業格局觀、產業發展觀，以及徐工的戰略選擇展開了精辟論述。

　　王民董事長就工程機械行業的發展情況，提出了富有特色的“徐工三論”，即“珠峰攀頂論”、“中速心態論”以及“前瞻駕馭論”，引發了諸多業內人士的深入思考。“珠峰攀頂論”是指徐工將聚集更多的財力、智慧和人才，卯足精神攻克工程機械行業珠穆朗瑪峰的最后幾百米和最后10%的難題;“中速心態論”是指面對行業下滑、需求不足和產能過剩，徐工要從高速增長時期的高速心態，調整為中速心態;“前瞻駕馭論”則強調企業駕馭者在面對經濟減速時，不能只是具備應急的能力，一定要用極具前瞻的眼光，預見到高速發展下前方出現變化的可能，并提前思考好新路徑。

　　除此之外，“以創新引擎、品牌引擎、信息化引擎，深度驅動國際化”的“三大引擎”戰略，也在峰會上被王民董事長多次提及。“三大引擎”戰略指的是徐工將從打造高端技術引擎、打造高端人才引擎，以及打造核心零部件技術引擎等方面，構筑徐工的創新引擎;同時，通過“標準化驅動”、“雙品牌驅動”，以及“高品質驅動”，完善徐工的品牌引擎;最后，徐工還將致力于實現以“管理云驅動”、“服務云驅動”和“商業云驅動”為支撐的“三云驅動”體系，完成徐工的信息化引擎。王民董事長堅信，“三大引擎”共同發力，必將助力徐工進一步深化海外戰略，創贏后競爭時代。

　　王民董事長還指出，徐工將在橫向體量躍升“千億元”的背后，加快創新驅動和轉型升級，依靠全球最大、國產最先進、高端市場擁有壓倒性優勢的優勢產品和技術為最本質成長驅動力，加強全球產業資源掌控與配置，激發凝聚國際化發展的全新競爭勢能，以提供全方位、全面系統的解決方案，彰顯用戶價值、徐工價值和世界品牌美譽，持續加強徐工正能量與影響力向全球滲透傳播，打造出極具厚重、進取和強大活力的，極具國際競爭力、讓國人為之驕傲的世界頂級企業。

　　近年來，徐工大噸位挖掘機產品銷量穩步增長，在產品銷售結構中的占比重明顯提升。徐工挖機積極應對營銷服務化、服務差異化的市場需求，以“人到、車到、件到”三到為服務原則，不斷完善大噸位服務的各項制度，提升大噸位產品的服務水平，打造極具個性化與差異化的服務品牌，助力客戶成功。

　　徐工轉債略受冷落

　　徐工機械25億元可轉債15日上市，截至收盤大跌5.08%，面值僅有94.92元，其首日表現為可轉債市場最差的新債上市紀錄。徐工轉債上市首日價格創歷史新低,實際價格與基于轉股溢價率平推的理論價格的折價幅度亦創09年以來的新高。

　　徐工的低估值不僅源自于供給壓力、首日拋壓及無法修正,也來自于其正股較弱的基本面。由于此前較快的擴張及下游需求的萎縮,徐工產能利用率較低,應收賬款賬齡增加將導致的計提增加,后續需求增速是否能顯著帶動業績還有待觀察。不過,另一方面,徐工有國企改革和資產注入的概念。因此,基于徐工轉債較低的首日上市價格,我們認為,中低風險投資者可以考慮在低位少量配置徐工轉債。

　　至于徐工轉債未來的投資價值，謝家宸表示：“可轉債是債券市場的重要組成部分，也是公司融資的重要手段，對于經營穩定、成熟度高的企業而言意義重大，若公司通過可轉債順利融得所需資金，實體經營領域能夠獲得良好發展，則公司股價必然會隨之上揚。但是機械行業不景氣，融資項目是否能提振業績不好說。徐工轉債目前轉股溢價率在正常水平，6個月后是否轉股需要看正股價格。”

　　三大工程機械巨頭的再發力要看后，實力還在，“梅花香自苦寒來”，明后年，工程機械企業或將大大的給力。